小摩：希慎兴业与恒基地产合作发展住宅项目 评级均予“减持”

小摩发布研究报告称，予希慎兴业(00014)和恒基地产(00012)“减持”评级，目标价分别为23.3港元及32.1港元。更多装修效果图尽在装修乐http://www.zxl.com/

报告中称，希慎兴业收购永利星25%股权，以发展土瓜湾庇利街╱荣光街住宅项目，虽然这或会引发市场对希慎兴业由发展铜锣湾商业项目，转至多元化发展住宅项目的关注，但该项目的回报状况具有吸引力。该行认为，恒基地产会作出共同发展的决定，主要是由于其在收购中环办公地块后的负债水平相对较高。

该行估计，希慎兴业可以从此次投资中产生约6.54亿元的利润或21%的资本回报率，现金流周期则为3至4年。该行表示，考虑到回报情况和集团去年上半年的净债务负债率仅为8.2%，这个决定对集团来说具有经济意义。另外，该行认为，恒基地产极有可能寻找要处置的项目或资产，以便为未来的投资创造更多空间，这或将包括出售新中环海滨商业项目少数股权的可能性。

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